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芯片战争2020:军备竞赛进入100亿美元俱乐部

军事新闻 2020-12-04 20:442073网络edit007

芯片战争2020:军备竞赛进入100亿美元俱乐部。

在一个伟大的时代之前,我们通常什么都不知道。 你看着你所知道的一切,看着旧时代的背影走开,想再见,但一个转弯就是告别。

2020年的疫情发生了很大变化。 在第一季度,经济关闭芯片行业不能单独做很多空置的生产线。

在第二季度,芯片行业的需求突然增加到第三季度的近100%。 根据11月份的最新调查,目前世界上主要的芯片制造商台积电(NYSE):TSM(NYSE)和世界先进的芯片制造商。 明年下半年。

这个市场到底发生了什么?

现代工业有其坚实的基础。 我们通常称石油为现代工业的血液,芯片是现代工业的紧张和大脑。

1958年,得克萨斯州仪器公司JackKilby成功地在人类历史上形成了第一个集成电路。

在过去的60年里,芯片行业的发展正在迅速变化。各种各样的技术都是令人眼花缭乱的。 然而,根据处理内容的不同芯片可分为数字芯片和模拟芯片两类。

数字芯片,也称为逻辑芯片,占所有芯片产值的85%左右。 最直观的是,我们的计算机上的各种芯片CPU显卡上的GPU内存每天使用U盘等等。

CPU和GPU通常被称为微处理器,存储U盘属于存储芯片。

数字芯片可以理解为大宗商品需要大量的单一存储芯片,约占芯片总产值的45%,其余的微处理器占40%。

模拟芯片占所有芯片产值的15%左右。连续信号是连续信号。 自然界发出的信号,如电磁波光声,通常用于处理这些信号的芯片是模拟芯片。

根据下游应用程序,模拟芯片可分为信号链芯片和电源管理芯片。

信号链芯片是将自然界中的信号转化为数字信号或相反,例如我们通常使用的传感器5G电话的射频芯片。 这大约占模拟芯片的75%。

近年来,光伏产量迅速上升,占模拟芯片产值的25%左右。 包括直流转换功率转换等。

我们通常看到的28nm14nm7nm工艺是指两个相邻电路之间的距离。 单位面积内容的晶体管是衡量芯片制造水平的主要指标。

除了工艺,晶片的大小和面板的大小一样大,芯片的数量越高,单元的成本就越低。 当工艺进度受到限制时,晶片工厂将通过增加晶片尺寸来降低工厂芯片的成本。

目前芯片制造商的主流产品线为12英寸线,上一代为8英寸线,下一代为18英寸线。 但目前,该工厂尚未启动18英寸线的预研究,并没有在3至5年内列出。

通过上述芯片分类和生产技术,我们可以找到它。

数字芯片具有大宗商品的特点。通用芯片的激烈竞争是摩尔定律生效的主要方向。最先进的工艺是12英寸的高工艺线。

模拟芯片的下游应用越来越复杂,虽然定制的单一价值并不高,但竞争并不太激烈。

从操作模式来看,芯片行业可以分为三种模式:IDM从设计和制造到包装测试。 Fabless只是为了设计Foundry,只做一个包装或测试来选择一个链接来专业化。

芯片制造商是典型的铸造模式,作为整个芯片行业不可或缺的一部分,也是观察芯片行业繁荣的最重要的目标。 模拟芯片和数字芯片处理的内容是不同的,但它们都属于芯片行业。

军备竞赛进入了数百亿美元的俱乐部。

我们知道,在过去十年里,芯片产值的85%集中在数字芯片制造的核心上,这是由摩尔定律驱动的。

摩尔定律不仅是对实践者的诅咒,也是一种祝福。

由于技术每18个月更新24个月,每个从业人员都厌倦了生活,每当公司开始盈利时,他们必须增加下一次技术更新的资本开支。 资本成本可能远远超过利润的积累,这使得半导体行业总是急于投资。

摩尔定律就像所有的从业者在蒙住眼睛之前就跑掉了,否则他们会在门口被炸毁。

但在某种程度上,摩尔定律也是一种祝福。 快速产品迭代高资本投资周围的竞争对手通常会掉下来,只要你坚持不摔倒,那就是赢家吃东西的情况。 你会收回所有过去的高额投资。 这就是为什么科技行业是老板吃肉和喝汤的第三个眼睛。

不幸的是,在过去的两年里,芯片合同制造商承受不起投资,因为先进的高工艺研发成本太高了。

根据IBS的数据,每年生产50,000个晶片的28nm工艺生产线需要39.5亿美元。 至于更先进的7nm和5nm工艺,启动的是100亿美元。

看来,只有TSMC和三星已经放弃了14nm以上的工艺。 洗干净,等着卖。

我以为市场上只剩下台积电和三星一起玩,但幸福来得太突然和惊讶了:第一季度的流行使芯片行业感到冷。 预计第二季度冬季的需求将在第二季度恢复。人们普遍认为这是一个小小的反弹。

台积电(TSM)的张仲谋曾表示,全球半导体市场的激增或崩溃只需要存储器供应和需求之间1%的市场波动。

后来发现的分析师们解释说,一些海外工厂关闭了供应收缩的需求。中国制造的海外订单受流行病转账的影响而没有减少。 导致我国半导体产能利用率的快速提高。 该解释的逻辑是,只要海外流行病冷静下来,短期供需摩擦将恢复正常芯片行业的繁荣。

对于投资者来说,必须确定这是芯片行业的长期繁荣还是短期脉冲。 这决定了芯片库存投资的可持续性是主题投机还是长期逻辑。

这一次,我们更倾向于有足够的长期逻辑来支持芯片行业。

雪球有一个伟大的上帝安东尼奥1882018年下半年停止更新。 但她对周一中谦逊的六边形有一个很好的解释。

她说:意识到自己的缺点和听众的话是“谦虚”。这意味着市场需求很大,供不应求。 这是“谦卑”。市场需求和供给不足有很多种情况。 需求不扩大,供应方面的压缩造成的需求暂时短缺不是真正的谦逊,而是假的“谦逊”。 供应方面也在扩大,但它不能满足需求。

中国芯片行业这次确实是谦逊的。

在摩尔定律的压力下,芯片制造商经历了多年的供应侧改革。

从供应方面看,多年来,工艺竞争行业的鲜花和植物几乎被清理干净。生存的芯片公司,特别是工厂,几乎没有什么可谈的。 供应在短期内不会有太大变化。 2019年,由于世界贸易紧张和中国需求增长放缓,芯片行业收入在2020年下降了10%以上。 这一流行病打击了芯片公司资本开支的积极性。

我不敢改变太多,因为我们的国家队在这里。 我们认为秦汉交界处的项羽对秦汉交界处的项羽感到非常遗憾。生活就像一个人,死也是一个鬼神。到目前为止,项羽还拒绝穿越江东。所谓的楚汉争霸。 项羽赢得了几乎每一场大战役,但被逼死了吴江。只要他输了一次,刘邦就相反。

以占芯片总产值40%的存储芯片为例。2017年,武汉国家存储基地总投资240亿美元,相当于170亿元。 2020年6月,第二阶段的总投资为17亿元。

在短短四年的时间里,世界上最先进的DRAM(内存)只是世界上最先进的一代。 除了解决颈部问题外,该行业的芯片企业也被阻挠,使相关企业不敢随意提高价格,不再继续竞争军备资本开支。

过去两年芯片制造业增长放缓反映了芯片公司对资本支出的谨慎态度。 在2007年达到199条高峰之后,全球8英寸生产线逐年下降。 即使设备制造商开始生产8英寸生产线材,8英寸生产线也需要至少一年半的时间才能启动到正规的大规模生产。

近年来,最先进的12英寸生产线的增长也很缓慢.该制造商通常根据全球国内生产总值的增长来决定资本开支的数量。 12英寸生产线每年增长不到5%.至于更先进的18英寸线业,它已经很久没有提及了.

上游供应增长缓慢,竞争模式优化,但下游需求持续爆发。

下游需求的增加不是传统的数字芯片,即CPU内存,而是15%的模拟芯片。 事实上,自2019年下半年以来,模拟芯片主战场的8英寸生产线容量相对紧张。

主要需求来自物联网和电力设备..

下游需求的爆发并不是移动电话、计算机和其他数字芯片的下游,而是物联网和电力设备的应用。

一个是由5G驱动的智能家居工业物联网和其他场景代表的物联网需求的爆发。

物联网(IOT)可以说是为5G而生的。 在5G之前,通信设备主要是人和人,即手机在5G之后开始转向人与物之间的连接,即物联网。 5G的三个特点是高速延迟和广泛连接。 通过物联网,提高人们改变周围环境的能力。

物联网市场的空间主要取决于连接的数量。 2020年,世界各地的手机数量已超过80亿部,今年物联网的数一号站网站注册量刚刚超过手机的实际应用程序。 连接的数量至少可以达到移动电话连接的10倍,即未来物联网市场的保守估计是未来的10倍。

但是为什么市场对物联网一直没有兴趣呢? 因为物联网的下游应用程序太分散了。

目前,有七个应用程序,如智能家居媒体娱乐无人机等。 你只知道需求已经到来,但你不能分离具体的需求来源。 就像1940/1941年日本面临一号站网站注册的问题一样,你每天都被各种公共秩序的恶化所包围,但你不知道它是什么。

对于物联网来说,改变世界只不过是依靠两种方式来提高成本或增加经济效益。

在提高效率方面,智能城市工业物联网智能医学是通过物联网提高效率来降低成本的路径企业。 只有5G加速了这个过程。 第二条路线来自智能家居媒体娱乐无人机的模式创新,这导致了增量经济规模的出现。

自2007年发布第一款iPhone以来,苹果一直在增加各种传感器的配置,以改善物联网设施。 至少有4类14种传感器。 最新的iPhone12增加了激光雷达,为未来的虚拟现实应用奠定了基础。

国内物联网模块第二和第三季度的数据还显示,现有的物联网连接需求在流行病期间迅速增长。 第二和第三季度收入增长分别为51.53%和49.16%。

物联网下游应用的爆发可以用来描述这些星星的火焰,但它们是炽热的太阳。

芯片需求的另一个功率来自光伏发电和电源管理芯片需求的增长。

电源管理芯片主要用于管理电池与电路之间的关系。电源管理芯片的要求是高稳定性和低功耗。

在过去的十年里,光伏发电成本指数的下降已经摆脱了补贴的依赖,并开始走出第二阶段。

根据欧洲光伏产业协会(EuropeanSocietyAssociation)最新的分能动力成本,光伏发电的成本从2009年的35美分迅速下降 直到2019年下降到每千瓦时4美分。

光伏产业基本上是一个半导体产业,遵循摩尔定律,遵循美国可再生能源实验室的光伏发电技术路线图。 在未来,光伏发电成本将首次出现指数下降。能源成本可能接近零。 未来,光伏储能已成为电力的主要来源,这将极大地增加对相关电力管理芯片的需求。

电力管理芯片的上升也显著增加。 三电系统的电池电机和电控离不开电源管理芯片的参与。 电池系统的宝马电子控制IGBT是一个高价值的产品应用。

根据最新的新能源汽车工业发展计划(2021/2035),到2025年,新能源汽车占总销量的25%。 根据中国目前每年2500万辆汽车的销量,2020年中国电动汽车的年销量约为100万辆。 年龄是38%。

在这两个下游应用程序的影响下,芯片行业,特别是模拟芯片行业,将在未来三到五年内迅速增长。 芯片合同公司的受欢迎程度至少可以维持到2021年下半年。

17个主流芯片库存的现状和风险。

当芯片行业的风吹来时,猪就会飞起来,如果它不能飞起来,它只意味着猪有问题。

我们选择了A股纯17家芯片公司。上面,这些公司在2020年第一季度和第二季度的收入比去年同期增长。 其中,17家上市公司在第一季度的收入增长与同一公司第二季度和第三季度的收入增长相对应。 图中的两条虚线代表第二季度和第三季度的收入增长,这代表了第一季度和第三季度的收入增长。

这16家公司的收入增长率在第三季度高于第二季度。 第三季度收入增长较高的公司有京芳科技卓生微圣邦股份丰富的电子石兰威兆义创新和泰国。 韦尔和北京俊正因为一些季度收入增长率很高而不包括在内。

上图显示了17家芯片公司的市场一号站网站注册价格比和市场价值。 圣邦和卓胜伟的市场价格比其他芯片公司高出40倍左右。

圣邦股价在第二和第三季度的收入增长超过40%,这是模拟芯片声称是北胜邦南斯鲁普。 卓盛微主要从事射频芯片的生意,主要用于手机通信,属于少数真正能够取代国内公司的公司。 这两家公司都属于具有良好轨道地位和稀缺性的公司。

其他人,如威尔,声称是世界前三大手机相机芯片,世界前三大手机芯片,但市场价格并不高。 昭义创新国内存储芯片概念领先的市场净率和市场营销率都很高,但确实很好。

从绝对估值的角度来看,第三季度收入增长率并不低,而TISLAN微信技术与HRUN微信市场价格的匹配更为合适。 其中,石兰威和华润微的主要芯片合同和泰国的主要产品是家用电器MCU。 全智技术也是MCU的主要业务,但与历史水平相比并没有取得显著的进展。

至于中芯国际价值约5000亿美元的市值,它不可避免地被质疑是上市的顶峰,也就是下一个中石油,但就市场价格而言并没有特别令人愤慨。

芯片公司目前面临的最大问题是估值很高,特别是从成本效益的角度来看,一些设计公司与中国资源的风险和回报相匹配。 主要水龙头的中芯国际风险并不高。

从最保守的角度来看,芯片行业的繁荣程度至少在2021年下半年,从下游需求的角度来看,甚至可能持续三到五年。

在没有明确的收入拐点之前,该行业的风险并不高,也不意味着风险。 但是,如果有一个明确的收入拐点,高估值是最糟糕和最糟糕的估值将在安全的时候到来。

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